食品·零食·速食新品情报 第 33 期 · 2026-10-28

★本期最该带走的六条

一渠道端先把利润做出来了

万辰集团 10 月 27 日晚披露 2026 年第三季度报告（澎湃新闻、环球网、财联社同日报道）。单季营收 207.92 亿元、同比增 48.73%，归母净利 6.28 亿元、同比增 63.84%，扣非净利 6.19 亿元、同比增 74.22%——利润增速跑在收入前面，这是量贩零食过去两年少见的组合。

拆到业务口径：前三季量贩零食营收 551.76 亿元、增 52.60%，加回计提的股份支付费用后净利 29.50 亿元、净利率 5.35%；综合毛利率 12.90%、同比提升 1.21 个百分点；期末货币资金 60.68 亿元。会员约 2.9 亿，签约门店 9 月中旬突破 3 万家。

二品牌商这边，利润靠省不靠卖

甘源食品 10 月 25 日晚发布三季报，10 月 26 日开电话会，27 日挂出投资者关系记录表。前三季营收 16.20 亿元、增 5.67%，归母净利 1.56 亿元、微降 0.18%，扣非净利 1.47 亿元、增 5.45%；单季营收 5.50 亿元、同比降 6.4%，归母 7582 万元、降 7.05%，扣非 0.79 亿元、增 4.34%。

归母与扣非走向相反，原因在营业外支出：前三季 936.08 万元，上年同期仅 132.66 万元，增幅 605.62%，公司口径为诉讼损失；第三季其他营业外收支一项拖累约 702 万元。同时政府补助 1318 万元托底，所以扣非口径更接近主业真实状态，而主业是温和向上。

三三家老饮料的 Q3 一起跳水

中国商报 10 月 27 日汇总三家植物蛋白与冲泡饮料企业三季报：养元饮品第三季营收 14.95 亿元、微增 3.85%，净利 2.77 亿元、降 26.29%；承德露露营收 4.90 亿元、降 14.30%，净利 7631.62 万元、降 39.05%；香飘飘营收 5.84 亿元、降 10.02%，净利只剩 97.46 万元、降 88.09%，扣非已经转负 220.98 万元。

三家的问题并不相同：养元是低毛利代理业务占比上升叠加投资净收益 −0.26 亿元（联营企业房地产投资拖累）；承德露露撞上去年同期高基数，叠加终端动销放缓与渠道库存积压，期末合同负债 5304.7 万元、比年初降 74.18%，经销商提前打款意愿在退；香飘飘是自己调销售节奏，冲泡类收入降 13.14%、即饮类降 5.64%，两条线同时收缩。

四开心果：一斤抵十斤猪肉

北京新发地市场报价，开心果平均批发价从 1 月 10 日的 49 元一斤涨到 10 月 20 日的 62.5 元，年内涨幅 27.5%；同一市场 10 月 26 日瘦白条猪批发均价 6.5 元一斤，按批发口径算，一斤开心果约等于十斤猪肉（海峡都市报 10 月 27 日、央广网 10 月 28 日）。

供给端是硬缺口。加州 2025 年产季约 15.9 亿磅创纪录，2026 年 3 月花期异常高温扰乱授粉、空壳率大幅上升，产量降至约 6.55 亿至 6.6 亿磅，降幅约 58%；伊朗受干旱与地缘冲突、航运改道影响，出口能力收缩。国际坚果及干果协会 6 月数据，2026/27 季全球开心果产量预计 70.1 万吨、比上一季降 36%，四年来首次跌破 100 万吨；美国占全球产量约 65.2%（美国农业部），中国约 95% 依赖进口。

五蛋白含量之后，开始比蛋白质量

在汤臣倍健与京东健康联合发起的营养品优质标准交流会上，中国营养学会的《食物蛋白质质量评价技术规范》（T/CNSS 035-2025）与《预包装食品蛋白质质量标示规范》（T/CNSS 046-2026）落地实践：只有 PDCAAS 不低于 0.90 或 DIAAS 不低于 100，才能标识「优质蛋白质」（Foodaily 每日食品，报道时间以页面标注为准）。

逻辑变了。过去蛋白类产品比的是每百克含多少克，现在要回答「这些蛋白能不能被吸收」。鱼油同理：中国营养保健食品协会的《再酯化甘油三酯型（rTG）鱼油软胶囊产品分级规范》从构型与新鲜度两个维度分级，形成「高rTG型一级新鲜度」等六种标识，把过去只能靠纯度的单一指标拆成两条线。

六双 11 食品榜：前十换了六席

天猫双 11 于 10 月 20 日晚 8 点开卖。截至 10 月 25 日，食品生鲜行业品牌成交榜前十为剑南春、认养一头牛、悦鲜活、农夫山泉、伊利、人头马、鲁花、郎、特仑苏、汾酒；对比去年双 11 全周期榜单，有 6 个品牌是新上榜（Foodaily 每日食品）。

食品生鲜这一侧有三条明确的增量：一是新品牌起量快，东方甄选成交增 245%、轻脂快餐品牌碧翠园增 175%，吾岛与小黄象旗舰店成交破千万，其中小黄象番茄烩肉儿童意面、黑猪肉小笼包等多款单品破百万；二是新鲜短保线上化，参与双 11 的商品数翻倍，新鲜零食成交订单同比增超 100%，三只松鼠、良品铺子、薛记炒货都在入局，主营牛肉丝的小岛安答成交同比涨 36 倍，太阳谷开卖首日超去年全周期，炸鸡量贩装半成品单品破千万；三是店播成了主入口，伊利与金典旗舰店店播成交增幅均超 800%，瑞幸即享旗舰店店播增 210%，康师傅饮品旗舰店店播贡献过半成交，李佳琦零食节成交同比增 20%。

七风险与提示

• 内蒙古市场监管局 2026 年第 10 期抽检通告检出 31 批次不合格：16 批次为添加剂超范围超限量，其中粉条铝残留 8 批次（GB 2760-2024 限 200 mg/kg），另有八角粉与干姜粉二氧化硫、大料粉检出日落黄、奶酒检出甜蜜素、发酵酸菜检出山梨酸；11 批次质量指标不达标集中于花生、瓜子、香酥豆的过氧化值；3 批次微生物污染。
• 进口蛋白布丁检出玻璃碎片并已销至我国香港（食品伙伴网 10 月 27 日），澳新同日宣布召回同款。代工蛋白类甜品要盯异物检测环节，玻璃与硬塑料是最高频的客诉与召回来源。
• 海关总署 10 月 23 日发布新修订的《进口食品进出口商备案管理规定》并即日施行：备案长期有效、受理后 3 个工作日内办结、企业信息变更需 60 日内报备。做进口原料或跨境成品的企业，备案信息与实际主体不一致会直接影响申报。
• 俄罗斯阿穆尔州 10 月 26 日在进口自中国的辣椒与番茄中检出番茄褐色皱果病毒（ToBRFV），年初以来该局已发现 30 批、约 31 吨。果蔬类出口的检疫风险仍在累积。
• 开心果高价会直接打到坚果礼盒的成本与定价：礼盒里开心果占比越高，春节前毛利越难守。行业协会与 USDA 的口径都指向供给短期无法恢复，做年货节排产时应按高价锁量，别按去年成本测算。

八对 HOHSI 与亦旺的动作建议

• 坚果礼盒立刻改结构。把开心果占比压到三成以内，用碧根果、夏威夷果、巴旦木承接体积与口感叙事；同时保留一档 100 至 150 克的小规格开心果做价格锚点，避开「一斤近百元」的直观刺激。
• 把即时零售当独立渠道做。万辰 7 至 8 月外卖订单增 182%、破 1000 万单，说明零食的到家场景已经跑通。选 3 至 5 个 SKU 做即时零售专供规格（单价 15 至 25 元、单次可吃完），单独定价、单独素材，不要和量贩大包装打同一套投流。
• 学甘源的费用结构，别学它的增速。甘源减收增利的路径是砍线上投放、收紧渠道折扣、把资源压到战略单品。亦旺月投流 300 至 400 万，应该把预算从「铺款」切到 2 至 3 个风味坚果或豆类单品上，用单品的复购把 ROI 拉回来。
• 助眠线抢「成分 + 剂量」的位置。香飘飘用「古方八舒」切助眠，讲的是方子不是成分。HOHSI 的 GABA 产品应该在包装正面明示原料名与每份剂量，并准备第三方检测报告；这是大厂用「古方」叙事时天然让出的空位。
• 蛋白类产品先做检测再谈宣称。T/CNSS 046-2026 把「优质蛋白质」的门槛定在 PDCAAS 0.90 或 DIAAS 100，没有检测报告就不要用这四个字。有报告的产品，把评分印在主视觉上，比「高蛋白」三个字有用得多。
• 短保与新鲜零食要配冷链账。新鲜零食线上订单翻倍是机会，但保质期 7 天内的品在抖音退货率与损耗上极难算平。真要做，先在一个城市做 300 公里半径内的仓配闭环，跑通损耗率再放量。

附本期信息源

★★★ 一手原文／官方数据

• 巨潮资讯网·万辰集团《2026 年第三季度报告》，2026-10-28 披露，https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-10-28/1225629489.PDF
• 巨潮资讯网·甘源食品《投资者关系活动记录表》（编号 2026-006，2026-10-26 电话会），2026-10-27，https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-10-27/1225627477.PDF
• 内蒙古自治区市场监督管理局·2026 年第 10 期食品抽检通告（31 批次不合格），2026-10，https://news.foodmate.net/2026/10/755823.html
• 食品伙伴网·《进口食品进出口商备案管理规定》修订发布施行（海关总署 10-23），2026-10-27，https://news.foodmate.net/2026/10/755768.html

★★ 权威机构与主流媒体

• 澎湃新闻·万辰集团三季度营收增 48.73%、归母净利增 63.84%，2026-10-27，https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_34343989
• 环球网·万辰前三季度营收 556.28 亿元、签约门店突破 3 万家，2026-10-27，https://3w.huanqiu.com/a/c36dc8/4TnBge1vpkW
• 财联社·万辰签约门店超 3 万家、合同负债 5.11 亿元，2026-10-27，https://www.toutiao.com/article/7701359537227399689
• 红星新闻·甘源三季报拆解（营业外支出 936.08 万元、毛利率 33.28%），2026-10-27，https://dy.163.com/article/LA8NCQ3N051492T3.html
• 深圳商报·甘源调整电商投放策略、渠道转向质量导向，2026-10-27，https://www.toutiao.com/article/7701279241362539044/
• 中国商报·养元、露露、香飘飘 Q3 净利集体下滑，2026-10-27，https://www.zgswcn.com/news.html?aid=379558
• 央广网·开心果迎涨价潮：一斤抵十斤猪肉，两大产区减产，2026-10-28，https://www.cnr.cn/food/gstj/20261028/t20261028_527855002.shtml
• 海峡都市报·北京新发地批发价年内涨幅 27.5%，2026-10-27，https://dzb.hxnews.com/news/gnxw/202610/27/2275997.shtml
• Foodaily 每日食品·多个品质团标落地，含量竞赛变品质较量（T/CNSS 035-2025、T/CNSS 046-2026），https://www.foodaily.com/articles/42490
• Foodaily 每日食品·天猫双 11 食品生鲜 Top10 有 6 席新面孔，https://www.foodaily.com/articles/42493
• 食品伙伴网·进口蛋白布丁检出玻璃碎片、已销至我国香港，2026-10-27，https://news.foodmate.net/2026/10/755819.html
• 食品伙伴网·我国出口辣椒和番茄被检出检疫性有害生物，2026-10-27，https://news.foodmate.net/2026/10/755768.html

★ 企业与渠道信息

• Foodaily 每日食品·一周热闻（叮咚 HPP 锅底、源制所人参鸡汤、伊藤园牛油果冰沙、中粮屯河小金罐），https://www.foodaily.com/articles/42491
• 今日头条·马鞍山开心果涨价走访（全国供应偏紧、空壳率上升），2026-10-27，https://www.toutiao.com/article/7701518016030278207/
• 说明：万辰与甘源的财报数字均已在公告披露后由澎湃、环球网、财联社、红星新闻交叉核对；团标与双 11 榜单数据来自 Foodaily 报道，未见标准原文，按转述处理。